激情5月天

激情5月天Ideas y opiniones sobre este ancho mundo de un simple individuo que quiere comprender su entorno y conservar su individualidad sin enloquecer en el intento

martes, 24 de marzo de 2020

Puede que las Peores Consecuencias del Covid-19 Sean Económicas



Saludos y bienvenidos de vuelta, quedías estos últimos, ¿verdad?, ya se desintegró la narrativa oficial y vemos a nuestroslideres en estado de pánico cuando simplemente quedaron expuestos y desnudosfrente a todos, el Covid-19 nunca fue un problema solo de China, estabadestinado a generar un gran impacto a nivel mundial, como los mediosalternativos lo advertimos, mientras los medios masivos lo ignoraban y nuestroslideres trataban de mantener a todos en ese dulce estado de la ignorancia, perocomo les dije, el virus es una fuerza natural, y responde  las leyes naturales, para personas que estánacostumbradas a ajustar la realidad firmando papeles, encontrar un elemento queno obedece decretos ni le importan indicadores financieros es un verdaderoshock, simplemente demuestra que el poder del Estado es limitado, no infinitocomo nos quieren hacer creer, porque si su poder es limitado, significa quepuede ser derrotado, y si puede ser derrotado, eventualmente lo será, es unacadena de razonamientos tan aterradora para quienes nos gobiernan quesimplemente se encuentran en estado de negación ante ella.

Pero volviendo a la pandemia, ahoraque finalmente la WHO aceptó que se trata de tal, finalmente y bastante tarde,ya existen brotes de grandes proporciones en Europa y Medio Oriente, y yacomenzamos a ver nuevos casos por miles al día en EEUU y en un par de semanasla situación allá va a ser como en Italia, no se si han estado en Nueva York,la ciudad siempre tiene movimiento, por eso la llaman la ciudad que no duerme,calles atestadas de gente, y el metro es un río humano continuo, imagínensesemejante metrópolis, estamos hablando de la que es por derecho propio lacapital del mundo, completamente en cuarentena, con sus millones de habitantesencerrados en casa y quien sabe por cuanto tiempo, eso habla mucho de lo rápidoque progresa la crisis cuando hace 2 semanas solamente habían pocos casos en unpueblito cercano; también en ?frica y America Latina deben estar ocurriendo milesde nuevos casos y aunque no creo que los veamos por falta de análisis, están allí.Ya la propagación del virus es noticia vieja, ocurrió lo que les advertí hacemás de 1 mes, ahora que la narrativa de que todo esta bien y solo se trata deuna gripe más que afecta solo a China yace hecha pedazos, nos quieren venderuna nueva narrativa, una de rápida recuperación, que el virus se extingue enverano y para la segunda mitad del a?o la economía va a crecer con mucha fuerzay en diciembre todos felices nuevamente y los índices bursátiles en máximos históricos de nuevo, otra simplementira que el tiempo y el virus van a hacer pedazos, eventualmente va acambiar a una narrativa donde estamos en una gran depresión económica y el virusva a estar con nosotros un buen tiempo, una más ajustada a la realidad, así quequiero aprovechar esta entrada para opinar un poco sobre lo que nos espera los próximosmeses y que tan factible es una recuperación económica rápida o lenta.

Porque estemos seguros, estapandemia llegó en un momento delicado para la economía mundial, quien sigue alos medios masivos seguramente esta sorprendido, pero quienes nos informamos a travésde medios alternativos y fuentes no oficiales sabíamos la realidad que ahoratodos vemos, vivamos en una burbuja, la burbuja de los activos financieros,especialmente la de los bonos, y como los bonos son la base de toda laestructura de tasas de interés y por consiguiente de precios, vivíamos en unaburbuja económica generalizada, la primera de la historia humana; antes habíamosvisto burbujas en activos o sectores particulares, pero nunca como ahora losBancos Centrales habían sido capaces de inflar una burbuja que abarcara toda laeconomía, una triste gran haza?a para los libros de historia. Y ahora que llegóuna pandemia que esta paralizando la economía mundial, esa burbuja se estádesinflando y parece que ni los omnipotentes Bancos Centrales  pueden hacer nada al respecto, veamos algunospuntos resaltantes.

            Elmercado petrolero:

Aquí ocurrió una tormenta perfecta,por un lado la disminución en el trasporte es enorme en todo sentido, y elgrueso del consumo de petróleo es como combustible para el transporte, en Chinapor ejemplo, aun cuando sea mentira o no, sea a la fuerza, un montaje, recuperaciónreal o una mezcla de todas las anteriores, mientras algunos indicadores económicosen marzo muestran mejorías respecto a febrero, el trafico de pasajeros no esuno de ellos, y por ejemplo, 10% del petróleo que se consume en el mundo lo usala industria de la aviación, y esa demanda siendo optimistas va a caer como mínimoun 50%, así que si usa unos 9.600.000 barriles por día (bpd), la mitad, ladisminución del consumo equivale a 4.800.000 de bpd, podemos redondear a 5millones sin temor a cometer mucho error, la gasolina equivale a casi un 50 %,y se usa básicamente en automóviles, con la masiva disminución del trafico queestamos observando en calles y carreteras, esa también va a caer al menos un 50%, así que si los automóviles queman unos 48.000.000 de bpd, disminuir elconsumo a la mitad equivale a unos 24.000.000 bpd, ya solamente estos 2elementos equivalen a una caída en la demanda de casi 30.000.000 bpd, quizáscaigan un poco menos, pero tampoco estamos contando el consumo de diesel y fueloil, que basicamente se usa en el trasporte de carga por tierra y mar, el cual tambiénva a disminuir, así como la fabricación de plásticos, el asfaltado decarreteras…, así que estamos frente a un escenario catastrófico para la demandasea una caída de 15 millones, o de 35 millones de bpd, ¿pero que ocurre con laoferta y la producción?

La producción de petróleo es unaactividad que requiere poca presencia humana, y cerrar un pozo para reactivarloluego es una empresa con sus propios retos logísticos, y el pozo aun cerradogenera costos, así que en general y mientras puedan las empresas productoras depetróleo van a seguir produciendo, y lo que no puedan vender lo van aalmacenar, hasta que los tanques estén llenos, y es en ese punto que van acomenzar a cerrar producción, esto tiene una consecuencia muy simple, en estemomento se están construyendo enormes inventarios de petróleo, los cuales van aser un ancla que va a mantener los precios bajos mucho tiempo después quesuperemos esta pandemia, si a este proceso sumamos que Rusia se negó a apoyar ala OPEP en recortes de producción para no continuar cediendo mercado a losproductores de petróleo de lutitas de EEUU, y que forzó a Arabia Saudita allevar su producción al máximo de su capacidad, inundando un mercado plagadopor la baja demanda, solamente para no subsidiar tanto a Rusos como aAmericanos, era su única salida lógica de la situación, pero con ella vamos atener una enorme acumulación de petróleo en todos los patios de tanques del mundo,en barcos costa afuera y en toda instalación que pueda almacenarlo, un excesode inventarios mucho peor al ocurrido entre 2015 y 2016, y cuando superemosesta pandemia, a la economía le va a tomar algún tiempo en recuperarse, así quejunto a esos enormes inventarios en busca de compradores, la demanda no se va arecuperar ni remotamente a la velocidad a la cual esta siendo destruida, asíque esta vez los precios bajos llegaron para quedarse por un largo tiempo.

¿Eso es bueno no?, precios bajos delpetróleo favorecen la recuperación económica, pero es que el corazón de la economíamoderna no es la producción de bienes y servicios sino los mercadosfinancieros, la economía marcha al ritmo del crédito, los bonos y las tasas de interésen este sistema creditista manejado por los Bancos Centrales, en el caso del petróleode lutitas estamos frente a empresas que no producen ganancias, con el petróleoa 100 USD/barril, 50 USD/barril o 30 USD/barril, siempre están en rojo,sobreviven por un flujo de nuevos tontos que les prestan dinero para que lepaguen a los “inversionistas” previos y sigan cubriendo sus pérdidas, sonbásicamente un esquema de Ponzi, pero legalizado y santificado por el gobiernobajo la falsa premisa de la independencia energética de los EEUU (estoytrabajando en una entrada más especifica sobre el tema, así que hasta aquí lodejo en esta).

Lo que es innegable es que mientrasmás bajo el precio del barril, peor el flujo de caja, y mayor la necesidad deendeudarse para seguir operando, así que la guerra de precios simplementevuelve aun más rojas las finanzas de estas empresas, pero no pudo ser en peormomento, ya hubo una guerra de precios en 2014-2016, pero los mercadosfinancieros funcionaban bien, inundados de dinero recién impreso por los bancoscentrales y sin una pandemia paralizando la economía mundial, así que engeneral, aunque hubo bancarrotas importantes y muchos inversionistas perdieronsu dinero, el sector del petróleo de lutitas no colapsó, esta vez no creo quetengan tanta suerte, quizás sobreviva un poco más con el salvataje que les va aregalar la Casa Blanca y la FED, cientos de miles de millones de dólares reciénimpresos para subsidiarlos, pero ya el sector no va a conseguir capital privadoa niveles ni cercanos a los anteriores, e incluso con el Gobierno de EEUU salvándolos,yo no me atrevería a apostar mis ahorros a que continúe existiendo mucho más,ahora a los problemas naturales de la tasa de declive de la producción de estospozos y el bajo retorno de energía, se suman los precios bajos por un largotiempo junto a un mercado financiero en medio de una crisis bastante grave.

Temo que estamos viendo el final demucho de los 160.000.000.000 de USD en bonos del sector del petróleo de lutitas,dinero que proviene en una nada despreciable medida de fondos de pensiones yfondos de inversión, y que este puede ser el final de otra narrativa enga?osa,la independencia energética de los EEUU, cuando y si es que este es el pico deproducción del petróleo de lutitas, no por agotamiento per se del recurso, sinopor un bajo rendimiento energético conjugado con una economía mundial quedifícilmente va a poder afrontar producir y consumir un recurso tanineficiente.

Los Mercados Financieros:

Lo que va del mes de marzo ha sidouna experiencia aleccionadora, y un espectáculo digno de ser visto, al menospara quienes nos interesamos en estos temas, la caída más rápida de las bolsasde valores del mundo al menos desde 1929, las tasas de los bonos del tesoro deEEUU en mínimos históricos y con fluctuaciones diarias nunca vistas en unmercado de tal liquidez (hasta 20% diario, para un mercado de 14 billones deUSD eso es una cantidad de dinero astronómica), y lo mas fascinante de todo,observar  a los bancos centrales lanzartodo lo que tienen  a la mano a la crisisy fracasar una y otra vez, verlos entrar en pánico, tomar medidas extremas yfallar, eso es algo inédito.

Entonces, si la magia de los BancosCentrales ya se agotó, que pasó ahora que es diferente a las crisis anteriores,claro, más allá de la respuesta obvia, la pandemia del Covid-19, verán, lascrisis anteriores se limitaban a un sector de la economía, eran producto deburbujas especulativas que empujaban los precios de un grupo de activos másallá de cualquier valuación racional, ese crecimiento hasta niveles absurdos deestos valores generaba grandes fortunas de la noche a la ma?ana, y así como lasgeneraba el ascenso, la caída las destruya, y era esa destrucción de dinero loque causaba la crisis, porque se extendía por el sistema financiero, al nosaber quien tiene su fortuna comprometida o no con la burbuja que se desinfla oque colateral va a seguir siendo bueno ma?ana, el crédito se paraliza, así quelos Bancos Centrales Simplemente debían inyectar liquidez al sistema y dar garantíasa los bancos y estos simplemente comenzaban a prestar de nuevo, así la magia delos Bancos Centrales permitía superar la burbuja anterior y seguir inflando unanueva y más grande, pero esta situación es diferente, en este momento es todala economía real la que se está paralizando, y esa economía real es la base delvalor de TODOS los activos financieros, para comprender mejor lo que estapasando, vamos a comenzar por el origen de la actual burbuja, y para esodebemos remontarnos a las crisis financiera de 2008-2009, brevemente claro.

Estamos pagando el precio de la “solución”a la crisis anterior:

La crisis financiera anteriorcomenzó con la cura de la crisis del colapso de las empresas de Internet, para2002-2003, los bancos comenzaron a prestar dinero a diestra y siniestra en elmercado inmobiliario de EEUU, ya habían sufrido las consecuencias de prestarledinero por millones a empresas cuyo capital era únicamente algunas PC y mueblesde oficina, y claro, una idea que prometía millones y millones en ganancias fáciles,y como no, quien por ejemplo iba a poder vivir sin una mascota virtual, así  la acción de PETS.COM  llegó a subir de centavos a 400 USD porunidad, miles de millones de dólares invertidos en una empresa que producíaperritos digitales que solamente ensuciaban el escritorio de su computadora,pero bueno, esa es la firma inconfundible de las burbujas, las ideas absurdasque son tomadas demasiado en serio.

Y como tal, la burbuja de laInternet colapsó, y mucha gente perdió muchísimo dinero, uso el término dineroy no riqueza, porque esas ganancias eran ilusorias, la riqueza real es productode mayor eficiencia, mas bienes y servicios, no de la noción de vender unactivo financiero a un precio mayor a alguien aun mas tonto que nosotros al comprarlo,si comprende estas ultimas 4 líneas ya es más listo que cualquier presidente deun Banco Central o Ministro de Finanzas del Mundo.

Ahora los bancos e inversionistas yano iban a cometer el error de volcar camiones de dinero a elementos virtuales(eso no volvería a ocurrir sino hasta más de 10 a?os después con lascriptomonedas), con las heridas frescas, ahora la nueva moda iba a ser prestardinero contra activos físicos, tangibles, y que más físico y tangible que unacasa o un edificio, bienes reales, es decir, embargables en caso de impago, adiferencia de millones de perritos virtuales, que si se pueden revender en unmercado dinámico, profundo y bien estructurado, como lo es el mercadohipotecario de EEUU.

Y comenzó la manía, todo el que calificabapara una hipoteca la podía obtener, y cuando se acabaron los buenos candidatos,estonces se rebajaron los estándares, se llego al puntote crear una categoríade crédito nueva en la industria, los créditos NINJA (No Income, No Jobs orActives), sin ingresos, ni trabajo ni activos que lo respalden, como el mantrade la nueva burbuja era que los precios de los bienes raíces nunca baja a nivelnacional, eso garantizaba que aun cuando podía ocurrir pérdidas y malasinversiones, serian puntuales, cubiertas por un aumento general de precios delos activos, así le podían prestar dinero a cualquiera que respirara, noimporta si no podía pagar, en el futuro, cuando el banco embargara la casa o laoficina por impago del crédito, iba a valer más que el monto adeudado y asísiempre iban a tener ganancias, pagaran o no las personas sus hipotecas.

Y cuando ya los bancos no tenían masespacio en sus balances para nuevas hipotecas, entonces empaquetaron esashipotecas en instrumentos financieros las famosas MBS, activos respaldados porhipotecas, donde un banco tomaba un segmento de su portafolio de hipotecas, lasempaquetaba, compraba el sello de grado de inversión en alguna calificadora deriesgo, picaba el paquete el trocitos y los vendía en el mercado, esos trocitos(las infames MBS, que en esta crisis la FED ha prometido comprar a un ritmocasi el triple de la crisis anterior) pagaban un rendimiento a quienes loscompraban, pero claro, como los respaldaba un banco y tenían una buenacalificación de riesgo, ese rendimiento era menor que las hipotecassubyacentes, así los bancos seguían quedándose con una parte de los interesesde las hipotecas, y a su vez obtenían capital fresco para seguir prestando yrepitiendo el ciclo.

Pero para 2006 ya algo iba mal, erancada vez más y más mercados, más ciudades y pueblos donde el precio de losbienes raíces no subía, e incluso bajaba, ah el horror!!!, ahora el valor delos bienes raíces era inferior al del saldo deudor de los créditos, y de prontoque el deudor no tuviera como pagar volvía a ser un problema, insolvencia, lapalabra más temida por un banco, y con la caída del valor de los bienes raíces,caída el valor de las MBS, generando pérdidas masivas en el sistema financiero,los grandes bancos de inversión, el eslabón final de esta cadena definancialización empezaban a sentir el calor, para principios de 2007 quebró BearnStearn, y como siempre la respuesta de las autoridades, en ese caso elpresidente del Cartel de los Bancos en EEUU, la FED, Ben Bernanke dijo que eraun incidente aislado, el sistema financiero es robusto y todo está bajocontrol, pero no era así, para finales del mismo a?o cayó un coloso LehmanBrothers, uno de los pesos pesados del mundo financiero, y lo dejaron caer,como debe ser en un sistema capitalista, pero descubrieron una terriblerealidad, la caída del coloso reveló el riesgo de contraparte en el sistema,algo tan simple como que una deuda es tan valiosa como la capacidad de pago deldeudor, la caída de Lehman Brothers generó que un coloso aun más grande, AIGquedara expuesto a pasivos por cientos de miles de millones de USD en “activos”que con la caída de Lehman B. perdían todo su valor, AIG era un empresa deseguros que emitía “pólizas de seguro contra impagos (CDs)” a activos de muchasclases, y esas pólizas se activaron hasta el punto de amenazar con labancarrota a la compa?ía.

En ese punto las autoridades sedieron cuenta de que si continuaban cayendo colosos financieros, en menos de 1semana ya no iba a quedar un banco en pie en Nueva York, así que emprendieronel rescate, gastaron billones para cubrir la insolvencia del sistema financieroproducto de la perdida de valor de las hipotecas, y luego, para reactivar la economíaluego de la crisis, se dispusieron a inflar la burbuja más colosal de lahistoria humana, manipularon a la baja toda la estructura de tasas de interés,haciendo más barato el crédito, e inundaron a los bancos con dinero paraprestar, así lograron  que los niveles dedeuda siguieran creciendo exponencialmente, una condición básica del sistemacreditista en el cual vivimos para seguir funcionando, pero al manipular a labaja el costo del crédito, manipularon a la baja todos los costos de la economía,haciendo que numerosos proyectos e inversiones que eran inviables económicamenteen un entorno real, ahora parecieran buena idea.

Esto produjo un boom de nuevasinversiones, lamentablemente al no tener una se?al indicadora clara en losprecios para medir la rentabilidad de las mismas, muchas realmente han sidopérdidas de capital, dejando a la sociedad en general menos rica que antes,pero todo esto simplemente se cubrió con más crédito barato, era como unapersona que viviera gastando más de lo que se gana, pero con un banco que cadames nos sube el limite de la tarjeta de crédito y baja la tasa para que los pagosmínimos sean “sostenibles”, un ejemplo clásico es el petróleo de lutitas.

Pero la mayor parte de ese dinero sefue hacia activos financieros, pocas empresas invirtieron en hacerme mejores ymás productivas, cuando era más rentable comprar sus propias acciones concrédito muy barato y subir el precio artificialmente, y muchos inversionistashicieron un habito el comprar bonos para luego vendérselos más caros al tontomás grande de todos, los Bancos Centrales, a un precio más elevado, gananciassin riesgos, más deuda, pero sin generar el incremento en la productividadnecesaria para sostenerla.

Y ahora el Covid-19 está paralizandola economía real, así que esa persona hipotética del ejemplo anterior, que podíadarse el lujo de gastar más de lo que ganaba porque el banco siempre leprestaba más dinero se quedó sin trabajo, ahora ni los pagos mínimos sonposibles, ya no se puede sostener la farsa de solvencia que le permitiómantener un nivel de vida irreal hasta ahora, y no se trata de un sector o ungrupo como en las burbujas anteriores, esta vez la burbuja abarca toda la economía.

La Desesperación de los BancoCentrales no Augura Nada Bueno:

Y entonces llegamos a un punto en elcual la única herramienta real de los Bancos Centrales ya no funciona, imprimirmás dinero simplemente no puede evitar que una economía paralizada colapse,quizás por eso el pánico en los mercados, algunos inversionistas entienden bienese punto, mientras que otros simplemente ven el valor de sus activos caer ytienen que vender, ya sea para cortar pérdidas o para cubrir llamadas de margen,  simplemente todo el mundo está vendiendo loque puede vender y nadie quiere comprar en un mercado con tanta incertidumbre,donde ni siquiera los Bancos Centrales saben que va a quebrar ma?ana.

Así que simplemente los mayoresBancos Centrales están lanzando cantidades astronómicas de dinero reciénimpreso a cualquier problema que surja, pero no parece estar resultando, siguenmanifestándose se?ales de estrés en los mercados, producto especialmente de unaescasez de liquidez en dólares fuera de EEUU, recuerdan hace algunos meses queles hablé del sistema de Eurodólares y como era fundamental para generarliquidez en USD fuera de EEUU y como estaba fallando, bueno, esas fallas se hanvuelto catastróficas, en todo el mundo empresas, inversionistas e incluso particularesestán tratando de adquirir USD como refugio y para cubrir deudas, y para elloliquidan activos financieros, contribuyendo a las caídas de precios generalizadasque estamos viendo.

Y el mayor problema es que el fenómenoes global, la FED tiene líneas de crédito listas para inyectar USD a los BancosCentrales del G7, pero la escasez de dólares también afecta a países como Coreadel Sur, Chile, Brasil…, mercados emergentes que no pertenecen al selecto clubde quienes tienen acceso a los prestamos de la FED, así que en este puntoincluso alguien de la talla de Zoltan Pozsar, si no saben quien es pregúntenlea Google, pero en resumen estamos hablando de una de las personas que mejorconoce y que ha ocupado posiciones estratégicas en el sistema financieromundial, dentro y fuera de la FED, sugiriendo que la FED debe dar liquidezdirectamente a todos los Bancos Centrales del mundo que la necesiten, así quesi por ejemplo Perú necesita USD, la FED debe prestárselos igual que la BancoCentral Europeo, una propuesta radical, pero proviniendo de alguien que conocetan íntimamente la plomería interna del sistema financiero, debe ser tomada enserio.

Aunque claro está, si la FEDcomienza a regalar USD a todo el mundo y no al exclusivo club que hasta ahoralos ha recibido, van a poner en riesgo el privilegio exorbitante de los EEUU,de obligar al resto del mundo a venderle bienes y servicios reales a cambio desu moneda local, podrían terminar generando una de las versiones de la paradojade Triffin, creando demasiada de la moneda dereserva, disminuyendo su valor, y si la moneda de reserva sufre de inflación elmundo va a comenzar a rechazarla, y esa de seguro seria la crisis terminal delsistema una crisis de confianza en el USD, así que a pesar de todo, no estoyseguro de que tal propuesta sea viable desde el punto de vista de losaccionistas de la FED.

Lo que si sabemos en este punto esque la FED ha prometido inyectar a los mercados cada semana más dinero del queinyecto en cualquier a?o luego de 2009, imagínese, más dinero en una semana queen todo un a?o luego de la hasta ahora gran crisis financiera, y a ese ritmo enunos 2 meses habrá creado más dólares de los que ha creado desde su fundaciónen 1913 hasta el mes pasado, más dinero en 2 meses que en 94 a?os, 94 a?osdurante los cuales ocurrieron varias crisis financieras importantes, 2 guerrasmundiales, asesinatos de Presidentes de EEUU, La Guerra Fría, los ataques del11/09…, así será la situación tras bastidores en el sistema financiero que hahecho creer a quienes dirigen los Bancos Centrales que se requieren medidas tanextremas; mi predicción respecto a esas medidas hasta ahora, es que seguramentevan a generar un rally alcista en los mercados financieros, uno de corta duración,típico de un mercado bajista que se corrige momentáneamente luego de alcanzarextremos de sobreventa, va a fallar en lograr igualar los máximos anteriores, yluego va a resumir la caída a nuevos mínimos, por debajo de donde estaba cuandola FED disparó su bomba nuclear de liquidez.

China:

Siempre volvemos a China cuandohablamos del Covid-19, porque a pesar de que a los Chinos les moleste, el viruscomenzó allá y se volvió una pandemia porque ellos en lugar de actuar a tiempopara controlarlo, se dedicaron a controlar a los médicos, amenazándolos paraque se mantuvieran callados, porque en Wuhan no estaba pasando nada,claramente. Pero ahora quiero es hablarles de las consecuencias económicas paraChina, que desde 2009 se ha vuelto el motor de la economía mundial.

Algunas cifras independientesparecen indicar que los Chinos están comenzando a reactivar su economía, no tanrápido como quisieran, pero algo están logrando, y esta comenzando a pasar loque les advertí que pasaría, ya en Hong Kong ha habido un repunte de casos, aunen China no confirman nada, pero como no podemos creer en los Chinos, la mejor opciónes observar lo que pasa en Hong Kong, y si allí hay nuevos casos, seguramenteen China también, y además, están reactivando su producción al mismo tiempo queel resto del mundo entra en cuarentena y no hay quien les compre sus productosy en el proceso van a desatar la segunda local ola de contagios del Covid-19,en este punto la economía China no esta fuera de peligro, al contrario, yotodavía espero que se hagan necesarias masivas intervenciones del Estado, lascuales van a tener consecuencias negativas a largo plazo, como el aumento de laparticipación del Estado en la economía por la nacionalización de las empresasy el incremento de los niveles generales de deuda, con una disminución en laproductividad producto de estos cambios negativos; pero esa es la direccióngeneral del mundo en este momento, ya en Europa y EEUU se habla de masivosrescates a toda la economía, de regalarle dinero a la gente, a las empresas ypor supuesto a los bancos, personalmente creo que dentro de 1 a?o cualquier aerolíneapor ejemplo, que aun este operando, va a ser una empresa nacionalizada.

Pero con esos paquetes de rescateviene una píldora toxica, ya en EEUU por ejemplo, los demócratas quierenempujar su agenda económica, obligando a las empresas que reciban ayudas delgobierno a cosas como por ejemplo, elevar el salario mínimo a 15 USD/hora, una metaque Obama no logró, van a aumentar la presencia de los sindicatos en la juntadirectiva, aplicar inamobilidad laboral y regular las inversiones que laempresa realice hasta 3 a?os luego de pagado el paquete de ayuda, no se cuantasempresas estén dispuestas semejante trato con el diablo, quizás las que esténal borde del colapso y no tengan ni más opciones ni nada que perder. En estepunto todo parece indicar que como buenos políticos no van a dejar desperdiciaresta crisis para aumentar el control del Estado sobre la economía, un paso enla dirección más equivocada que puede haber; si eso pasa en la economíasupuestamente más liberal del mundo, ¿que queda para los demás?

En este momento todo parecen indicarun desenlace binario, si los bancos centrales no imprimen lo suficiente nosespera un colapso deflacionario, el cual va a dejar insolvente al sistemafinanciero y va a producir un verdadero invierno nuclear en las economías delos mercados emergentes y luego en el mundo desarrollado, y si imprimen demasiadonos espera un colapso inflacionario del USD y con la caída de la moneda dereserva, la del sistema financiero tal y como lo conocemos, o puede que ambos,primero la deflación, y luego, con los Bancos Centrales en autentico pánicocomo nunca han sentido impriman hasta el colapso inflacionario, lo que si esseguro es que el desenlace donde esta crisis se supera pronto y sin gravescostos, donde para diciembre todo vuelve a la normalidad luce cada día maslejano.

En este punto parece que lasconsecuencias económicas de errores pasados, catalizadas por el Covid-19 van aser mucho peores que la pandemia misma, definitivamente cuando salgamos de estael mundo va a ser un lugar muy diferente, no creo en escenarios apocalípticos,la caída de las principales naciones del mundo ni la balcanización de los paísesemergentes o menos aun los Chinos controlando el mundo, pero si veo estapandemia como un catalizador que va a acelerar el proceso de desglobalizaciónque ya tiene algunos a?os andando, la fragmentación del mundo en bloquesregionales que comercian internamente pero relativamente aislados entre si, veoa la “nueva economía” mucho más reducida cuando en general recordemos que unaapp en el celular no produce pastillas para el resfriado, ni que un algoritmopuede sustituir a un camión de carga, la economía real, esa que produce bienesy servicios tangibles va a reclamar su papel primordial y con algo de suertenos veamos forzados a volver a un sistema donde el crédito no sea un sustituto,sino un subproducto del ahorro de la sociedad para financiar emprendimientosproductivos y el consumo solamente de forma ocasional y usemos una forma dedinero mas real que la que tenemos hoy en día, porque en el escenario negativo,esta puede ser la crisis que le abra las puertas a los gobiernos del mundo parainstaurar economías de comando y planificación centralizadas, donde solamentepuedan prosperar quienes tengan los contactos para acceder al crédito gratuitode los Bancos Centrales y estén dispuestos a obedecer ciegamente sus decretos ycon millones de personas dependiendo de un ingreso básico garantizado por elGobierno, como en Venezuela y como proponen los Demócratas en el paquete deayuda económica que se discute actualmente en el Congreso de EEUU, grandesmasas dependientes del papá Estado para su próxima comida votan por lo que seles ordene votar, dando aun más poder al Estado y con ello generando máspobreza, esperemos que no ocurra de esa forma, pero lamentablemente, elescenario negativo o pesimista últimamente ha sido siempre el ganador.

Un Individuo Pensante

viernes, 13 de marzo de 2020

Actualización del Covid-19 al 10/03/2020



Actualizacióndel Covid-19 al 10/03/2020

Saludos y bienvenidos de vuelta,quizás se pregunten porque no he publicado nada en más de 1 semana, a pesar detantas noticias nuevas sobre esta pandemia, bueno, 2 razones, la primera es quelas noticias de la última semana han sido nuevas solamente para quienes pierdensu tiempo informándose a través de los medios masivos, para quienes leen losmedios alternativos (este blog entre otros muchos), lo que ha pasado essolamente la confirmación de las predicciones que ya habían leído, y en segundopero no menos importante, he tenido poco tiempo libre. Adcionalmente esta entrada he tratado de cargarla desde el dia 10/03, pero no fue sino hata ayer que me arreglaron un problema en el cableado interno en casa que me causaba serios problemas de conectividad, asi que aun cuando salga el 13/03, fue escrita entre el 09 y 10 10 del presente mes.

Entre las noticias resaltantestenemos el crecimiento exponencial de los brotes en Italia e Irán, ya el deItalia está pasando a ser el brote de Europa, y en las próximas 2 semanas vamosa ver miles de nuevos casos diariamente en varios países de  la UE, por ejemplo Francia, Alemania y Espa?ay como siempre las autoridades reaccionando tarde, el sábado en la nocheimpusieron una cuarentena en la Región de Lombardia, en el norte de Italia,epicentro del brote, pero 2 semanas tarde, ya hay más de 40 casos en la ciudadde Roma, al centro de Italia, cerraron la puerta luego de que el virus escapó,pero claro, ya se los había dicho, las autoridades van a ser lentas en imponercuarentenas en zonas económicamente importantes, y Lombardia es el corazónindustrial de Italia. Para el lunes ya se vieron forzados a extender lacuarentena a toda Italia

Es trágico que el brote del virus enla EU ocurriera en la economía más frágil de entre las grandes economías delbloque, el sistema bancario Italiano está plagado de créditos en mora, susgrades bancos son en el mejor de los casos cuasi zombies, mantenidos vivos porel Banco Central Europeo, su economía tenia grandes problemas de productividad,y ahora producto del Covid-19 esa situación se va a agravar, no me sorprenderíaver un nuevo rescate de los bancos Italianos en los próximos meses, y si el BCEuropeo no interviene, una nueva crisis de deuda, un nuevo 2011 para Europa,pero en medio de una pandemia y una crisis económica global, si quierendetallar mas en las potenciales repercusiones les invito a leer mi opiniónsobre el futuro de la UE (link).

Respecto a las mentiras que el viruseventualmente descubre, recientemente la WHO elevó, o mejor dicho admitió quela tasa de mortalidad del virus es de 3,4%, y en Italia es casi 5%, luego desostener que era de 2,4% y luego de 2,9%, recuerdan en la primera entradacuando abordamos la tasa de natalidad y demostramos con un simple razonamientoque esa tasa de de apenas 2% que indicaban los Chinos y secundaba la WHO eramentira, el calculo que hice dio casi 6%, ya están más cerca de admitir lo queustedes pudieron leer aquí desde el comienzo, es que mienten y tratan alpúblico como si fuera estúpido. Pero como les dije al comienzo, este virus esuna fuerza de la naturaleza y supera la capacidad de las autoridades paramentir.

En EEUU también están a menos de 1mes de presenciar un brote de miles de casos nuevos al día, y con una respuestapolítica tercermundista, politizada y condicionada por las próximas elecciones,donde la administración Trump sigue diciendo que todo está bajo control, peroya está posicionando chivos expiatorios ante la opinión publica, las recientesdeclaraciones del Secretario Popeo, diciendo que los casos en EEUU son culpa dela falta de trasparencia de China simplemente preparan el camino en las mentesde los habitantes del país para dirigir la culpa de ese gran brote yainevitable hacia China y no hacia Trump, y con ello se siguen deteriorando lasrelaciones entre China y EEUU, algo que va a afectar la economía mucho despuésdel virus, recuerden que los Chinos tienen buena memoria, especialmente pararecordar cuando son insultados.

Pero a ningún político le importa ellargo plazo actualmente, la mente de toda la clase política de EEUU esta fijaen noviembre, para ellos en diciembre se puede acabar el mundo y no lesinteresa, atenderán el asunto luego de las elecciones, y es que esta pandemiava a ser el evento que condicione las próximas elecciones presidenciales deEEUU, recuerdan en mis predicciones para este a?o, cuando les comenté que veíacon claridad la victoria de Trump, pero que había una salvedad, una crisis económica,ese evento tendría el potencial de descarrilar la reelección de Trump, pero queera poco probable dado que los mercados son sostenidos por los Bancos Centrales(BC), bueno, ocurrió un cisne negro, la pandemia de Covid-19 es un evento quepuede paralizar la economía, y presiento que va a ser el catalizador de lacrisis financiera que los BC tienen a?os evitando, ya que es un factor que nopueden controlar con más liquidez, su única herramienta, así que en este puntopara Trump todo es cuestión de control de da?os, y hay que reconocer que él es hábilen eso, yo aun sostengo que será reelecto en noviembre, co una nadadespreciable ayuda de los demócratas, que se van a esforzar en eliminar delpanorama en su teatro de primarias a Bernie Sanders, el único candidato quepuede derrotar a Trump, porque representa lo mismo, un cambio, pero en una versiónmás radical. Pero los demócratas en su infinita estupidez van a postular aBiden de presidente y a Hillary de vice, con planes de que la demenciaincipiente de Biden lo saque del poder y así finalmente Hillary sea presidenta,jajajajaja, ilusos. https://www.zerohedge.com,aquí les dejo este link si no me creen sobre Biden.

Es más probable que si Trump ve laposibilidad de perder y con una crisis combinada de colapso económico yepidemia de Covid-19, suspenda las elecciones de noviembre para una fechaposterior y más favorable, al más puro estilo Bolivariano, pero con mejoresmodales y etiqueta.


Por una parte el impacto económico,ya se está notando, la FED realizó su mayor recorte de tasas en más de 10 a?os,0,5%, en una sesión de pánico, y lo más probable es que en la próxima sesiónregular o quizás antes, recorte al menos otro 0,5%, quizás 0,75%, algo que nohace desde la gran crisis financiera, menos que eso y los mercados van a sufrirla caída más espectacular de todos los tiempos, ya están en pánico desde eldomingo en la tarde cuando abrieron los mercados en Asia (Lunes por allá) y ajuzgar por la reacción de la FED en el mercado de REPOS, donde sigue sinofrecer toda la liquidez que el mercado implora, puede que nos llevemos unasorpresa, hace tiempo que el sistema esta listo para sufrir su siguiente grancrisis, pero los BC se han esforzado en contenerla, pero es inevitable y elloslo saben, quizás esta sea su oportunidad de dejar que pase, con un chivoexpiatorio al cual culpar, el Covid-19, y no permitir que el público entiendafinalmente que toda la culpa es producto del sistema creditista con mercadosmanejados que los gobiernos actuales han creado como sustituto barato de unverdadero sistema capitalista de libre mercado. Estoy pensando en una entradaabordando este punto en particular para los próximos días. Mientras tanto hasido todo un espectáculo observar los movimientos de los mercados, y el enormeincremento en la solicitud de REPOs ante la FED solamente indica que cada díaque pasa el problema de liquidez se agudiza, si no hay medidas concretas ydrásticas pronto, van a comenzar los verdaderos fuegos artificiales en WallStreet, claro, si para ese momento no la ciudad de Nueva York no esta encuarentena.

En este punto ya quedó claro que elvirus no puede ser contenido, estamos a pocos meses del escenario realmentemalo, con cientos de millones de casos y millones de muertos, los principalesaeropuertos del mundo son pueblos fantasma (a pesar de que las autoridades seniegan a tomar las medidas adecuadas, la gente gracias al miedo hace locorrecto y deja de viajar, aunque sea tarde), las calles de muchas grandesciudades también están vacías, por ahora son las aerolíneas y el sectorturismo, el virus apareció en una época particular, las economías del mundo sepreparan para la paralización de Asia durante las festividades del a?o nuevolunar, y lo hacen acumulando inventarios, en enero miles de barcos con contenedoresllenos de mercancía salen de Asia hacia todo el mundo, y tardan de 25 a 40 díasen llegar, esa mercancía se recibió en febrero y puede durar el mes de marzo,si Asia, especialmente China no retoma la producción ya, esos inventarios sevan a agotar y entre abril y mayo vamos a experimentar a nivel mundial el shockde escasez de productos “Made in China”, que es casi todo lo que usamos hoy día,cosas que ni nos imaginamos, por ejemplo, más de 90% de los principios activosde los medicamentos consumidos en EEUU se sintetizan en China, si escaseanvamos a ver un repunte de fatalidades secundarias, no producto del virus en si,sino de las dislocaciones económicas que produce. Ya el retraso de más de 1 mesen el reinicio de actividades es algo que vamos a sentir, pero aun quedanreservas en el sistema, si la producción se reactiva pronto el impacto va a sermanejable.

Personalmente creo que China no seva a reactivar pronto ni rápido, las medidas de cuarentena, aunque apropiadaspara controlar el virus, hacen imposible que su economía se reactive, gracias aesas medidas el numero de casos nuevos se ha reducido a un punto donde lasautoridades pueden volver a mentir descaradamente respecto a los números quepublican, en febrero hubo momentos en los cuales tuvieron que dejar salir unpoquito de verdad, pero eso se acabó, el problema es que el virus aun estápresente en el país, y si levantan las mediadas de cuarentena, en un mes van atener un nuevo brote, mucho peor que el anterior, y se van a volver aparalizar, así que como les comenté en actualizaciones anteriores, la opción paraChina es más paralización ahora, o una breve reactivación, seguida de una nuevaparalización y con un recrudecimiento de la epidemia, es decir, o siguen en elpiso o se van a caer más fuerte en poco tiempo. Y como ironía final, supongamosque China reactiva su economía, y aun a pesar de un recrudecimiento de laenfermedad, la próxima vez no se paraliza, ¿a quien le va a vender susproductos?, con medio mundo en cuarentena dentro de un par de meses no van ahaber trabajadores en los puertos para descargar las mercancías, ni bancosabiertos para emitir las cartas de crédito, ni demanda por muchos de losproductos que exporta China, así que puede haber un escenario en el cual auncuando China quiera y logre levantarse económicamente para seguir caminando, nohaya más camino que recorrer en los próximos meses. Ya en este punto el masivoimpacto económico para China no es cuestión de si, sino de cuando se va amanifestar en una crisis económica, que también va a contagiar a un mundoigualmente mal preparado. Cuando escribía en entradas anteriores sobre temas económicosque esperaba que la próxima crisis global comenzara en China no me imaginabaeste escenario.

Ya en ?frica y America Latinaaparecen los primeros casos, pero no se dejen enga?ar por los países quereportan pocos o ningún caso confirmado, no es que no hayan casos, en estepunto el virus ya llegó a todo el mundo, simplemente es que no están haciendoanálisis suficientes y no confirman los casos que ya existen, incluso en EEUU,donde el Centro para el Control de Enfermedades (CDC por sus siglas en ingles),ya dejó de reportar la cantidad de muestras que analiza, simplemente porqueeran vergonzosamente pocas para el país mas poderoso del mundo, ya en estepunto, si se realizara la cantidad adecuada de pruebas, estoy seguro que comohan dicho algunos especialistas, ya en EEUU el numero de casos esta en algunosmiles.

Así que ni a mediados de marzo hemosllegado y ya los mercados están en pánico, la WHO ya casi admite que se tratade una pandemia, hay varios brotes graves fuera de China y esto apenascomienza, y pensar que quizás alguien pudo pensar que hace un mes yo era unalarmista. Mientras tanto ya hay que prestar atención más que a la cifra decasos, la cual estoy seguro está muy por debajo de la realidad, a los mercados,la crisis económica que se puede desatar, o que quizás ya comenzó,probablemente va a ser más larga y dolorosa que la pandemia misma que catalizósu inicio

Un Individuo Pensante


jueves, 27 de febrero de 2020

Actualización del Covid-19 al 27/02/2020



Saludos y bienvenidos de vuelta, yaestamos en los días finales del mes de febrero y varias de las preguntas quenos hacíamos tienen respuesta, varias de las criticas que hacíamos a lasautoridades fueron vindicadas y tenemos una visión más clara de lo que nospuede esperar en los próximos meses.

En esta entrada no voy a distraermecon recuentos de los conteos de casos fuera de China, ya sabemos que hay variosbrotes en diferentes partes del mundo (Italia, Irán, Corea del Sur), que elcrecimiento de los casos fuera de China es exponencial, y que las autoridadesChinas han subestimado los números de contagios y muertos por esta enfermedadal menos por un factor de 10, de acuerdo a documentos que se han comenzado a filtrar,todo eso esta en las noticias alternativas, jamás les recomendaría queperdieran su tiempo informándose mediante medios masivos, esos son solamentefuentes de propaganda oficial, aquí, en EEUU, Europa y China.

Hoy quiero traer al tapete algunasreflexiones sobre lo que ha pasado y sobre lo que podría pasar en los próximosmeses, porque sí estimados lectores, esta pandemia del Covid-19 va a estar connosotros por algunos meses como mínimo, y recuerden, escucharon la palabrapandemia para describirla aquí antes que de la Organización Mundial de laSalud, cuando la escuchen de ellos seguramente ya va a ser DEMASIADO tarde paraprevenir nada.

Primero la lección más importanteque espero aprenda masivamente la generación de humanos actualmente habitando elplaneta, una lección olvidada y que vamos a pagar cara, no se debe confiar enlas autoridades oficiales ciegamente, ya lo decía ese hombre sabio que fueSamuel Clemens (Mark Twain), el patriotismo es apoyar incondicionalmente a mi paísy a su gobierno solo cuando se lo merece; si las autoridades Chinas hace 2meses hubieran reaccionado adecuadamente ante esos primeros casos extra?os de neumoníaen Wuhan, instaurando cuarentenas e investigando el origen, en lugar de habersededicado a amenazar a los médicos para que no hablaran, 5.000.000 de personasno habrían salido de la zona del brote, dispersando la enfermedad por China yel mundo, pero siguiendo la típica reacción de los gobiernos autoritarios,quisieron tapar la verdad matando al mensajero, los médicos, en lugar de atacarla enfermedad, eso le dio la primera ventana de oportunidad al virus paraesparcirse.

Luego, cuando finalmente lasituación en China fue lo suficientemente grave como para que las todopoderosas autoridades del partido finalmenteadmitieran que algo pasaba y tomaran medidas, el resto de los lideres del mundose dedicó a decir que el brote, porque con ese término trataron de minimizarlo,estaba contenido en China, y como los pocos casos que se presentaban fuera deChina estaban asociados a personas que habían viajado allá, no había razón paraalarmarse, cuando ese era el momento de tomar medidas drásticas, ya en lasegunda semana de enero debieron suspenderse hasta nuevo aviso los vuelosinternacionales no esenciales, y a todo viajero debieron someterlo a unacuarentena de al menos 14 días, pero no, así como en un principio para losChinos la prioridad fue mantener la imagen de control y bienestar gracias altodopoderoso Partido Comunista, en el resto del mundo la prioridad fue evitar unpánico que acabara con el espejismo de prosperidad y crecimiento económicogracias a los todopoderoso Bancos Centrales, curioso, 2 sistemas políticosdiferentes, pero las reacciones humanas son siempre las mismas.

Ahora ya es tarde, el virussimplemente ya se dispersó por el mundo, cuando confirman un caso en algúnlugar, esa persona ya tiene entre 14 y 24 días dispersando la enfermedad en suentorno, y volvemos al escenario que les planteé en la primera entrada sobreesta pandemia, con cuanta gente entramos en contacto cada semana, y a su vezcon cuanta gente entran todas esas personas en contacto, para el momento que elprimer paciente presenta síntomas, va al hospital y es analizado, y suponiendoque no sea uno de ese 30% a 50% de falsos negativos, y las autoridadescomienzan a rastrear el contagio, ya el virus esta 3 ó 4 generaciones delantede ellos, creciendo exponencialmente, ni siquiera los países con sistemassanitarios modernos y eficientes pueden llevarle el ritmo, y medidas como tomarla temperatura en aeropuertos son inútiles, por que personas infectadas sinfiebre pueden pasar ese control sin problemas. Ya la ventana para prevenir lapandemia se cerró, y nuestras queridas autoridades no hicieron nada paraaprovecharla, solamente se concentraron en impedir que nosotros entráramos enpánico, solamente se dedicaron a cuidar su preciosa narrativa de paz,prosperidad y crecimiento económico, lamentablemente para todos el virus es unafuerza de la naturaleza, no responde a banderas, credos, decretos, misivasamenazantes de organismos de seguridad oficiales o tasas de interés.

Y los más terrible es que aun al díade hoy no se restringen ampliamente los vuelos internacionales ni se recomiendaa la población prepararse para posibles cuarentenas, incluso la WHO sigue negándosea llamarla una pandemia, aunque ya cumple sus propios criterios paraclasificarla como tal, así de graves son las cosas que las autoridades siguen negándolocuando ya todos lo vemos o al menos lo sospechamos.

Pero ya estamos aquí, llegamos adonde no queríamos ni debíamos llegar, ahora que nos espera más adelante. Esapregunta tiene connotaciones políticas, sociales y económicas a corto, medianoy largo plazo, hasta el largo plazo, esta pandemia va a marcar un antes y undespués en nuestra historia.

En el corto plazo, en las próximassemanas vamos a seguir viendo esfuerzos por parte de las autoridades orientadosa minimizar la cantidad de información que llega al publico, apegándose a cosascomo la definición estricta de lo que un contagio es, limitando el numero deanálisis realizados con la excusa de que no se disponen de los recursos paraanalizar a todo el mundo, y con el habitual masaje estadístico de los números,la cifra oficial de nuevos contagios va a seguir siendo una fracción del númeroreal, se van a seguir negando a medidas de cuarentena generalizadas como la decancelar los vuelos internacionales no esenciales y van a tardar en instaurarcuarentenas en zonas económicamente importantes para evitar el impacto en losmercados, ¿Cuánto tiempo pueden seguir así?, yo estimo que para finales demarzo ya la narrativa va a ser insostenible, hace un par de semanas les dijeque a finales de febrero ya íbamos a tener una perspectiva clara de lo que nosdeparaba esta enfermedad, y bueno, ya la podemos tener.

Pero el problema es que ni toda lapropaganda del mundo puede ocultar el hecho de que las personas conversan entresi, y a mediano plazo, uno o dos meses como mucho, cuando alguien comienza aver que más y más personas de su círculo cercano caen enfermas, esa persona vaa preocuparse y a reaccionar, y la reacción va a ser peor de lo que hubierasido si las autoridades le hubieran dicho la verdad, porque va a ser una reacciónde pánico, que puede llegar a lo irracional, y va a desconfiar de todos, si almenos las autoridades hubieran sido sinceras esa persona podría reaccionar conun miedo saludable y podría tomar precauciones adecuadas, pero en una reacciónde pánico, sin control cualquier cosa puede pasar, en general las personas vana comenzar a percibir la presencia de la nueva enfermedad en su entorno, a travésde experiencias propias o relatos de personas cercanas, y la sensación deseguridad se va a esfumar, en ese punto, la gente va a salir lo mínimoindispensable, eso significa numerosas ausencias en puestos de trabajo, nada devisitas a restaurantes, cines, conciertos o cualquier reunión en interiores oal aire libre, el consumo va a caer a sus mínimos de supervivencia y laproducción aun más, y puede ser que una fabrica logre que todos sus trabajadoresasistan puntualmente, pero si no hay suficientes conductores para trasladardentro y/o fuera las mercancías, se agotan los insumos o se satura la capacidadde almacenamiento, en cualquier caso, cada bien o servicio que usamos hoy díaproviene de una cadena de producción larga, la cual por razones de eficienciacasi no posee redundancias, los inventarios a lo largo de esta cadena son mínimos,lo cual la hace vulnerable, la escasez de productos básicos ya casi eninevitable, solo es cuestión de tiempo.

A pesar de las presiones y losintentos de las autoridades, la economía China no arranca, ya están estimandola caída en el consumo de petróleo de China en 50%, eso equivale a 7.000.000 debarriles por día, la afectación en las cadenas de producción en el resto delmundo se va a incrementar, y la situación cada vez es mas difícil, con cadanuevo brote se restringe más el comercio, cada medida de cuarentena, aunquenecesaria y correcta, afecta ese delicado sistema de comercio internacional delcual dependemos todos, por ejemplo, esta ma?ana, antes de comenzar a escribiresta entrada, me topé con una noticia, un relato de una situación puntual deuna empresa que exporta comida congelada de EEUU a Asia, verán, esa empresarecibió un pedido desde Corea del Sur, así que procuró la mercancía de susproveedores y la trasladó a un almacén refrigerado en un puerto de California,luego pidió a su comprador Coreano una carta de crédito, para quienes no estánfamiliarizados con el término, una carta de crédito es un instrumentofinanciero según el cual el banco del comprador se compromete a pagar alvendedor el monto total del producto a tiempo, con esa garantía, el vendedorhace el despacho sin tener que recibir el monto total de la compra en suscuentas, ese instrumento es básico en el comercio mundial, las cartas de créditoson el instrumento que permite que exista la confianza entre comprador yvendedor que no se conocen para realizar la transacción sin fricciones, bueno,el comprador en Corea del Sur llamó a su banco para pedir la carta de crédito,pero acontece que en las oficinas del banco alguien dio positivo en un test deCovid-19, así que todo el banco está en cuarentena, y no pueden procesar lacarta de crédito en este momento y hasta nuevo aviso, mientras en vendedor elEEUU mantiene la comida congelada en un almacén, donde tiene que pagar por elservicio claro, perdiendo dinero y sin poder enviar el producto mientras durala cuarentena, en este caso el vendedor sufre pérdidas por el tiempo adicionalde almacenamiento y el comprador esta paralizado por la falta del producto, asícomo todos quienes en el mercado Coreano lo esperaban para sus actividadescomerciales. Y este es simplemente un caso por un banco, imagínese cuando elpaciente infectado proviene de un puerto, todos quienes usan el puerto se venafectados, o las oficinas de la aduana, eso crea congestión en los puertos desalida y escasez en los mercados que esperan el producto, y es una escena quese va a volver más común en la medida que hay mas lugares donde aparece laenfermedad.

A largo plazo esto solamente va aacelerar el proceso de desglobalización que tiene tiempo andando, menoscomercio, menos turismo internacional, más hostilidad a los inmigrantes, mayordesconfianza entre países, integración en bloques regionales más que a nivelmundial, y una economía mundial que aun en el escenario mas optimista va asalir mas debilitada y frágil de lo que ya estaba, y ese escenario optimistacada día se ve más lejano, este bien podría el comienzo de una gran depresióneconómica mundial si las cosas se salen demasiado de control.

Ya los mercados están comenzando aponerse nerviosos, esto es solo el principio, el cisne negro del que muchostenemos tiempo hablando, ese evento inesperado que puede poner fin a la burbujade casi todo que estamos viviendo pudo haber aterrizado ya en Wuhan, esto parecealgo inevitable, un sistema que se mantiene a costa de volverse cada día masfrágil, eventualmente va a encontrar un shock externo que lo derribe, unasimple verdad que nuestros lideres prefirieron ignorar.

Y todavía vemos reaccionessimplemente bizarras, para un simple ejemplo, la reacción de las autoridades enEEUU y la UE, supuestamente los gobiernos que más cuidan a sus ciudadanos en elmundo, en EEUU la visión de la pandemia depende de la política, quienes estánen el gobierno y apoyan la reelección de Donald Trump mantienen la narrativa deque todo está bajo control, no va a haber una epidemia en EEUU, que todo se hahecho súper bien, mientras quienes se oponen a su reelección advierten de lagrave crisis inminente para la cual el país no esta preparado, ¿quienes tienen razón?,no importa, aquí lo importante es que cada bando usa la enfermedad para suagenda política, no hay una respuesta institucional basa en criterios técnicos,eso garantiza que no se haga lo correcto, pase lo que pase; y en la UE, con unbrote importante en Italia, que ya se esta contagiando a sus vecinos, y todavíalas autoridades de la UE se niegan a cerrar fronteras internas, triste, elacuerdo de Schengen ha sido atacado cuando impide un mayor control de Bruselassobre Europa, cuando es una piedra en el camino para el proyecto de los EEUU deEuropa, pero cuando es necesario suspenderlo temporalmente por el bien de los ciudadanos,entonces las fronteras deben permanecer abiertas y sin controles, no me extra?aríaque luego de pasada la crisis, cuando ya no sirva para prevenir que se esparzala enfermedad, pero cuando sea políticamente conveniente, van a usar este capítulopara comenzar a desarmarlo. Si esto pasa en las Democracias Occidentales queson “modelo” para el resto del mundo, que podemos esperar los demás…

Si no ocurre lo que a estas alturassolo puede ser clasificado como un milagro, vamos a ver esta enfermedad en todoel mundo, con escenas de pánicos, con escasez de bienes y servicios,cuarentenas generalizadas, oficiales o no, y con una grave crisis financiera almismo tiempo, este a?o va a ser realmente complejo.

Si no cree que esta enfermedad va a llegarhasta donde usted esta, o si cree que las autoridades de su país son buenas, estánbien organizadas, financiadas y pueden prevenir esta crisis a estas alturas, hágaselas siguientes preguntas:

¿Desde mediados de diciembre, cuandocomenzaron los primeros casos en Wuhan hasta la cuarentena a principios defebrero, ninguno de los 5.000.000 de chinos que salieron de la zona era unportador asintomático?

¿Ninguno de esos portadores llegó asu país antes de que las autoridades locales comenzaran a tomar medidas paraprevenirlo?

¿Ninguna persona que ha llegado a supaís desde principios de enero proviene de un país donde pudo exponerse aalguna persona proveniente de China que fuera portadora del virus?

¿Ninguno de los bienes o serviciosque consume en su vida diaria proviene o su cadena de producción pasa porChina?

¿Ante la disyuntiva, las autoridadesde su país van a tomar las medidas necesarias para mantenerse en el poder ymantener la situación bajo control o van a tomar las medidas necesarias paramantenerlo a salvo a usted y a su familia, aunque les pueda costar el poder?

Luego de responderse a si mismoestas preguntas haga lo que considere más conveniente a su criterio.

Como un comentario final para estaentrada quisiera tocar el punto de la capacidad de los Bancos Centrales (BC)para mitigar el impacto económico del Covid-19, ya que parece que existe una Fecasi ilimitada en la omnipotencia de los BC, así que veamos como funciona estemecanismo de ayuda bajo esta situación.

Los BC han logrado la nada despreciablehaza?a de mantener inflada la actual burbuja de casi todo manipulando el preciode la mercancía más importante, el precio del dinero, es decir la tasa de interés,y como es el precio de la mercancía que mide el valor de todo lo demás, de estaforma manipulan el precio de todo lo demás, al bajar la tasa de interés, hacenque endeudarse sea más barato, es decir, las inversiones necesitan una menorrentabilidad para ser viables y los gastos de consumo un menor ingreso para serfinanciados, de esta forma, con la misma productividad de la economía, en términossimples, con el mismo ingreso, hacen que la gente pueda gastar más, ¿verdaderosmagos cierto?, bueno esa es la magia de nuestro actual sistema monetario, perocomo dicen en algunas historias de ficción, la magia tiene un precio, y en estecaso en la realidad también.

Este truco logra mantener creciendoa la economía incrementando la deuda a un ritmo mayor, mientras haya suficienteactividad económica como para cubrir los pagos mínimos todo esta bien, pero el pánicopor el virus y las medidas de cuarentena reducen significativamente laactividad económica, eliminan el ingreso necesario para hacer esos pagos mínimos,y si ni siquiera pueden hacer los pagos mínimos, ¿como más deuda va a ayudar acualquiera?, pues este es el problema, los BC pueden poner crédito barato enmanos de quien quieran, pero si ese beneficiario no está generando ningúningreso, esta paralizado por el Covid-19, ¿como paga?, en este punto la única soluciónque podrían aportar los BC seria dar otro paso hacia el abismo, es decir,incrementar el nivel general de deuda que ya es demasiado alto, o comenzar aregalar dinero, pero en el instante que los gobiernos de los paísesdesarrollados comiencen a regalar dinero van a comenzar a transitar el caminoque ya en el mundo Subdesarrollado conocemos bien, populismo, inflación ydebacle económica, así que no creo que la ética Anglicana de los negocios lespermita llegar a ese punto. Pero estonces, si el virus prolonga por muchotiempo la paralización de la economía, la devastación en los sectoresproductivos va a estar mas allá de la capacidad de los BC de solucionarla, ¿quepasa?, simplemente una nueva gran crisis financiera y una nueva gran depresión,estamos en manos de un organismo tan peque?o que algunos debaten incluso si eso no un ser vivo, pero definitivamente tiene la capacidad de derrumbar elsistema financiero mundial.

¿Y cuanto en mucho tiempo? Es muydifícil de saber, algunas estimaciones para China hablan de que en 1 mes aproximadamenteel 30% de sus empresas van a quedarse sin liquidez, en 3 meses ese número subea 70%, imagino que para el resto del mundo, en especial si se trata de PYMES,las cuales usualmente no tienen la conexiones políticas para conseguir ese créditobarato o gratis de los BC las cifras no deben ser muy diferentes. Y en el mejorde los casos, uno donde el crédito barato salve al mundo otra vez de labancarrota, simplemente va a dejar a un sistema económico que ya estabasaturado de deudas, con una carga aun mayor, es decir en una condición aun masfrágil para cuando el próximo shock externo llegue. Es como Roma al final,lograba vencer a los ejércitos bárbaros, pero cada invasión la dejaba más débil,hasta que se derrumbó.

Un Individuo Pensante

lunes, 24 de febrero de 2020

Actualización del Covid-19 al 24/02/2020



Saludos y bienvenidos de vuelta. Quecambio en unos pocos días, especialmente fuera de China, ya hay brotesimportantes en Japón, Corea del Sur e Italia confirmados, con un crecimientoespecialmente alarmante en Corea de Sur e Italia, ya hay varios países donde seestán aplicando o recomendando medidas de cuarentena, no tan draconianas comoen China, pero es un comienzo. Veamos algunos de los casos país por país, losque considero más relevantes.

Corea del Sur: En menos de unasemana paso de unos 30 casos confirmados a 833 al día de hoy, un incrementoexponencial que implica que se trata de un nuevo foco de infección, ya envarias ciudades de Corea del Sur las autoridades han recomendado a losciudadanos que permanezcan en casa, han suspendido clases y eventos grupales.

Italia: Este es otro caso decrecimiento exponencial, hace una semana tenia menos de 20 casos confirmados,hoy tiene 230, ya hay al menos 10 localidades cercanas a Milán bajo cuarentena, seguramente vamos a ver casos en la propia Milán en los próximos dias y luego en otras ciudades.

Es curioso, pero esa fue la mismaruta de la peste del siglo XIV, China, medio oriente y llegó a Europa porItalia, como rima la historia.

Japón: Con 159 casos al día de hoy,aunque no tiene el creamiento exponencial de Corea del Sur o Italia, puedeocurrir en cualquier momento.

Irán: Paso de no tener casosregistrados a admitir al menos 60, pero hay un detalle con esa cifra, ya hay 12muertes confirmadas, si asumimos la tasa de mortalidad que hemos estimado enentradas previas, y que coincide con algunas fuentes independientes de 6%, esoimplica que si esas 12 personas son el 6% de quienes se han contagiado hasta eldía de hoy, estamos frente a unos 200 casos, si asumimos la tasa de mortalidadoficial, que ya se acerca al 3%, entonces ya hay 400 casos en Irán, decualquier forma, hay al menos 140 personas por allí, deambulando y esparciendoel virus.

India: El país mas densamentepoblado del mundo, y uno de los que tiene la peor infraestructura de salud ysaneamiento también, hasta ahora solo tiene 3 casos confirmados, y los 3 serecuperaron, imagino que no están analizando a nadie, lamentablemente noconsigo estadísticas de fallecimientos por enfermedades respiratorias, porque podríaapostar que hay un marcado incremento de muertes por esta causa, peroobviamente, no relacionados al Covid-19, sino a la coincidencia.

EEUU: también registró un incrementoen el número de casos, aunque no tan dramático, producto principalmente de repatriara ciudadanos potencialmente expuestos del crucero Diamond Princess, encuarentena en Japón.

Algo curioso respecto a los casos enEEUU, ya sabemos que al menos un caso de Japón se contagió en Hawai, perotodavía allá no confirman ningún caso nuevo, y hay varios casos cerca de lafrontera con México, pero es este país todavía no confirman ninguno a pesar de ser esta una de las fronteras más permeables del mundo. Realmentecurioso, o como diría un cínico, si no lo veo no existe.

China: El origen del brote, escurioso como el virus finalmente parece obedecer los decretos de los lideresdel partido comunista, cambiaron a las máximas autoridades de la provincia de Hubei ylos nuevos casos cayeron de unos 3.000 diarios a menos de 800, claro, es que aestas alturas nadie que piense por si mismo cree en las cifras provenientes deChina, ese descenso solamente implica que las autoridades se están desesperandopor reactivar la economía, ellos saben que este tiempo de parálisis por lacuarentena tiene un costo altísimo, al prohibido que los trabajadores seandespedidos, para evitar mayor malestar social, y están dando crédito barato alas empresas para que puedan seguir pagando sueldos, pero esa situación no essostenible, especialmente para un país con tan altos niveles de deuda comoChina, tienen que reactivar su economía a como de lugar, y por eso ya estánincluso recurriendo a las amenazas a los trabajadores que no se presenten atrabajar, a ver como pueden cumplirlas si la población es masivamente renuentea salir de casa sin generar aun mas descontento.

Aquí estamos ante 2 escenarios, elprimero es que el gobierno tiene éxito, y logra convencer/forzar a losciudadanos Chinos a salir a trabajar, a viajar hacinados en vagones de metro ytren, a caminar en calles repletas de gente y a pasar medio día en fabricasllenas de otras personas, todas potenciales fuentes de contagios, todas enriesgo, en este escenario vamos a ver un incremento masivo en el numero denuevos casos, algo que ni los Chinos van a poder ocultar, la situación va aempeorar y la economía se va a volver a paralizar,  por más tiempo y con más da?o a la población,o si el gobierno no logra sacar a la gente de sus casas para ir a trabajar, odecide mantener las cuarentenas, ese es el camino para controlar la epidemiamás rápido y con el menor da?o, pero aun así los da?os para la economía Chinavan a ser significativos, especial atención requiere si la gente no vuelve atrabajar desafiando a las autoridades, quizás apliquen castigosejemplarizantes, pero solamente va a enajenar a la población aun más contra suslideres, el modelo Chino esta bajo una gran presión y el da?o grave a su economíaya es inevitable.

En este punto parece que estamosante el escenario de una pandemia global, con brotes fuera de control en cadavez más países, y eso que no tenemos todo el panorama, entre los gobiernos queocultan información y los casos no diagnosticados por razones medicas y derecursos, si viéramos la totalidad de los casos estoy seguro que ya habríapánico a nivel mundial.

Y eventualmente lo habrá, lanarrativa de que es un problema Chino, que los Chinos lo tienen bajo control yanadie se la cree, y cada día va a resultar más difícil ocultar que se trata deun problema mundial.

Ya los mercados lo están sintiendo,en 2019 vimos una economía donde lo único positivo eran los valores de los índicesbursátiles, a nivel global casi todos los indicadores del desempe?o de la economíareal ya eran anémicos, y con esta epidemia van a empeorar y mucho, los primerossectores en verse afectados van a ser los que se relacionan a los viajes,aerolíneas, hoteles, turismo en general ya tienen sus números en picada, elimpacto en las cadenas de producción a nivel mundial cada día se siente más yhoy las bolsas parecen estar reaccionando a la realidad que tan campalmente veníanignorando, gracias a las continuas inyecciones de liquidez de los BancosCentrales, pero parece que los algoritmos que controlan el mercado se preguntansi la liquidez de los Bancos Centrales pueden proteger los activos financierosde una debacle de la economía real.

Porque en realidad el impacto en lascadenas de producción van a ocurrir una vez se agoten los inventarios, estamosviendo el principio, algunas paralizaciones por aquí y por allá, pero el efectono es lineal, sino exponencial, en proporción al tiempo que dure la epidemia,si se alarga mucho vamos a ver que en la medida que se agotan los inventariosde elementos clave de las cadenas de producción, el número de empresasparalizadas y la escasez de bienes va a crecer exponencialmente, podríamosestar apenas a semanas de ese punto. Quizás por eso la presión sobre los Chinospara que reanuden la producción, recuerden que China es la fábrica del mundo.

Lamentablemente la situación estapeor cada día, y todo apunta a un escenario donde el Covid-19 se extiende anivel mundial, como la gripe espa?ola, y de ser el caso, seguramente se va aconvertir en el alfiler que explote la burbuja de todo en la cual hemos vividoestos a?os, que exponga la fragilidad de un sistema basado en la deuda y no elcapital, con excesiva confianza en las autoridades y en todo lo que tenga laetiqueta de “oficial”, con una sensación de control absoluto de nuestro entornoy de que nada puede salir mal, un exceso de optimismo infundado y con un nivelde interconexión global que nunca habíamos visto en nuestra historia, podríamosestar ante una de esas crisis transformadoras de la sociedad por su granimpacto, para bien o mal este a?o va a ser especialmente interesante, mucho másde lo que pensé en enero.

Quisiera recomendar nuevamente elsitio https://www.zerohedge.com, tieneun seguimiento excelente de los nuevos desarrollos respecto a esta epidemia,entre otras noticias, y una saludable dosis de desconfianza en los mediosoficiales y los gobiernos.

Un Individuo Pensante.

jueves, 20 de febrero de 2020

Actualización del COVID-19 al 20/02/2020



Saludos y Bienvenidos de vuelta, enlos días transcurridos desde la ultima actualización que publiqué la situaciónha continuado evolucionando y nuestros lideres han continuado luchando pormantener la narrativa y con ello evitar un pánico que acabe con el espejismo económicoque tanto trabajo les ha costado pintar en las tasas de interés y los índicesbursátiles.

De toda la información y desinformacióncon la cual me he topado en estos días, hay algunos datos que me llaman muchola atención. Comencemos con el numero de nuevos casos en China, sigue bastantesobre los 1.000, pero lejos de los más de 3.000 diarios que solían reportar,¿una buena noticia cierto?, ojala pudiera creer eso, pero como les comenté enla entrada anterior, China está en una situación bastante difícil, por un ladotiene que luchar para controlar una enfermedad bastante contagiosa, para locual necesita tener a la gente en cuarentena, y por el otro necesita reactivarsu economía ya, luego de 3 semanas paralizada, contando desde la fecha en lacual debió reiniciar luego de las festividades del a?o nuevo lunar, ya lasituación económica se hace critica, imagínese la situación de miles y miles deempresas privadas en China, 3 semanas paralizadas, es decir sin producir nada,si no le pagan a los trabajadores, entonces estos se quedan sin dinero paracubrir sus necesidades básicas, lo cual en este momento en China se hace cadavez mas difícil, los precios de los bienes de primera necesidad, los cuales estáncomenzando a escasear, algo normal si consideramos la cuarentena y laparalización de la producción, se están disparando, entonces si lostrabajadores pasan mucho tiempo sin recibir pago simplemente se quedan sindinero, sin medio para pagar por la comida, los alquileres y sus deudas, entreotras cosas; algo que genera mucho descontento social, que es algo que inclusocon la censura que estamos viendo en China, tenemos noticias de que estaocurriendo; por otro lado, si las empresas deciden o son obligadas a continuarpagando sueldos sin producir, eventualmente se van a encontrar en una situaciónfinanciera aun mas difícil de la que tenían antes de la epidemia, y es que engeneral, las empresas Chinas operan con márgenes de ganancia minúsculos y engeneral tienen una cargad de deuda significativa, así que en este frente ladecisión es entre más descontento social o más empresas en quiebra, seguramenteveremos que gobierno Chino va a inyectar liquidez a las empresas publicas o conparticipación estatal, para que sigan pagando los sueldos a sus empleados, ypuede que nacionalice algunas grandes empresas que caigan en bancarrota, perode seguro una gran cantidad de peque?as y medianas empresas no van a sobreviviresta epidemia, algo que sumar a los problemas económicos que ya China teniaantes de esta enfermedad.

Y fuera de China se sigueexpandiendo el efecto en las cadenas de producción, algo que tengo díasadvirtiendo, ya incluso APPLE admitió que por falta de productos procedentes deChina sus previsiones de ventas para el primer trimestre se verán afectadas, yseguramente el efecto va a durar más, pero el juego en este momento esminimizar los impactos, o al menos ocultarlos.

Entonces la presión en China esenorme para reiniciar sus actividades económicas, pero sabiamente la poblaciónsigue renuente a salir, y a pesas de la propaganda local diciendo que lasactividades están en camino a la normalidad, indicadores que no pueden sermanipulados por los medios oficiales, como por ejemplo, niveles de contaminaciónproducto de las actividades económicas, siguen en niveles que indican unaparalización casi total de la economía (zerohedge).Y es lógico, si pones a 760.000.000 de personas en cuarentena por al menos 14 días,eso significa que cuando se controle realmente la enfermedad, al menos van apasar 2 semanas hasta que la gente pueda salir de forma relativamente segura, yeso si no consideramos que los datos mas recientes indican que el periodo de incubaciónde la enfermedad puede llegar a los 24 días.

Pero aparte de las mentiras Chinas, loque me hizo considerar pertinente escribir una nueva actualización es el númerode casos fuera de China, especialmente en Corea del Sur (sobre la del Norte esinútil decir cualquier cosa, estamos frente al gobierno mas totalitario delmundo, allí la verdad esta más extinta que los trilobites), Japón y Singapur, estánpresentando un crecimiento exponencial del numero de nuevos casos, al parecerya hay transmisión persona a persona de casos locales en Tokio y Seúl, y esoson malas noticias, estos países han estado fuera de las restricciones de viajeimpuestas por muchas otras naciones a China, es decir que son posible fuente denuevos focos de infección a nivel mundial, además si la situación sigue poreste camino, quizás esta misma semana, o más tardar la próxima, estemos viendomedidas de cuarentena en estos países, lo cual va a sumar al impacto económicoglobal, es importante seguir el desarrollo de los acontecimientos en estos paísesvecinos de China, los cuales al ser algo más transparentes con la información,nos van a dar una imagen más detallada del progreso de la enfermedad en laspróximas semanas.

?frica sigue sin reportar casos, locual me parece sospechoso, si en china el número de nuevos casos reportadosestá limitado por las capacidades del sistema de salud, entonces en ?frica sepuede estar gestando una crisis de enormes proporciones, solamente Etiopia, porejemplo, recibe 15.000 pasajeros diarios en vuelos provenientes de China,quienes luego se quedan en el país o toman vuelos de conexión a otras partesdel continente, donde al menos 1.000.000 de ciudadanos Chinos viven y trabajan,y me van a decir que durante los casi 45 días en los cuales los Chinos trataronde ocultar la nueva epidemia, ningún ciudadano Chino infectado y sin síntomasllegó a ?frica y esparció la enfermedad, si ese fue el caso los Africanos sonincreíblemente afortunados, yo creo que más bien no los están detectando, ycuriosamente organismos como la WHO no parecen estar prestando demasiadaatención a ?frica, bueno hagamos como ellos y esperemos lo mejor.

Un Individuo Pensante

Puede que las Peores Consecuencias del Covid-19 Sean Económicas

激情5月天 Saludos y bienvenidos de vuelta, que días estos últimos, ¿verdad?, ya se desintegró la narrativa oficial y vemos a nuestros lideres en ...